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财顾荐书:价值投资在中国有没有效?

admin 财经 2021-10-24 19 0

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  国内的投资人对价值投资已经不再陌生,但对于价值投资在中国是否有效却是仁者见仁、智者见智。李录是喜马拉雅资本管理公司的创始人,近年来致力于价值投资理论在中国的实践,查理・芒格先生称他为中国的巴菲特。

  《文明、现代化、价值投资与中国》这本书内含的知识非常丰富,全书分为上下两篇。

  书的上篇是作者接受访谈的16篇文章,从人类文明的发展起源一直探讨至现代化的诞生和发展,并在此基础上提出了对中国未来、中国现代化对西方影响等的预测。作者采用量化的方式来观察和研究历史,并囊括了十数门社会和自然科学领域的理论研究,把人类历史分为三个阶段:1.0采集狩猎文明、2.0农业畜牧业文明、3.0科技文明。在分析完人类文明演进史后,作者提出了现代化的本质和铁律:现代科技与自由市场经济的完美融合,使人类经济进入到一个可持续的复合增长状态。因为交换价值可以创造更多价值,也就是实现1+1>2,交换的人越多,市场越大,创造出的增量就越多。思想也是如此,却更加明显,不同的思想在交换时不断碰撞出火花,交流的双方不仅保留自己的思想,获得了对方的思想,还能创造出新的想法,也就是实现1+1>4。知识的积累可以无止无尽,财富有天花板,而思想却可以实现真正意义上的无限复利。

  书的下篇主要是“价值投资与理性思考”。作者把价值投资总结为四点:

  一.股票是对公司的部分所有权。买股票就是 *** 司,公司随着GDP的增长,会创造出更多的价值,投资者持有的股票价值也会随之增长。股市上存在两种人:投资者与投机者。股市的设计迎合了人性中贪婪、懒惰、喜欢走捷径的心理,因此甘愿冒险参与赌博。但投机活动长期加总是零和博弈,不产生任何真正的效益,作者通过数据分析以及自己的亲身实践,明确地告诉大家:价值投资才是正道。

  二.理解市场是什么。市场为投资者提供了一个买卖股票的场所,市场只能给出股票的价格,而不是价值,不能把市场当做老师,它只是一个可以利用的工具。

  三.投资需要安全边际。投资其实是对未来进行预测,预测的结果不可能百分之百准确,因此必须要给自己留有足够的安全空间,这样才不至于在预测错误时损失太多。

  四.投资人需要建立自己的能力圈。能力圈最重要的就是边界,没有边界的能力不是真正的能力。如果你有一个观点,那就必须能够提出这个观点不成立的条件,这时它才是一个真正的观点。我们必须在自己的能力圈内进行投资,只有了解的越多,才知道风险所在,对未来预测的准确率才会越高。

  投资的本质就是,以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司并长期持有,通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。

  除此之外,作者还提出了价值投资人必须具备的四个品性,相比之下,智商和学历都不太重要。

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  一.必须独立,看重自己内心的判断尺度,而不人云亦云。因为投资人每时每刻都面临着各种诱惑,只有独立才能不为外界所动。

  二.需要做到相对客观,不易受情绪影响。每个人都是感性动物,但如果自己的投资老是受到外界信息的干扰,看到别人的持仓上涨就放弃自己的坚持,很难在价值投资这条正道上走向胜利。

  三.需要极度耐心而又果决。这是相互矛盾的两个品性,但投资本就是对人性的磨砺。芒格先生订阅了四五十年的《巴伦周刊》,却只发现了一次机会,或许没有耐心是难以发现这重大的掘金机会,而当他发现时,他就敢于下重注。

  四.对商业有极度强烈的兴趣。兴趣是人最大的动力,只有打破砂锅问到底,才能回答“这个生意怎么赚钱,为什么赚钱,未来还能不能赚钱”这些重要问题。

  《文明、现代化、价值投资与中国》这本书可读性非常强,既包罗万象,又逻辑清晰。作者的思考逻辑与框架清新独特,给人耳目一新的感觉,建议读者可以反复研读。

  【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】

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  编辑:孙江永 毛德芬

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