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哈希竞彩:华锐精密(688059)2022三季报点评:3Q淡季业绩承压 4Q有望复苏

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业绩简评
2022 年10 月30 日公司发布2022 年三季报,1Q-3Q22 实现营业收入4.02亿元,同比增长11.95%;实现归母净利润1.07 亿元,同比下降12.12%。其中3Q22 实现营业收入1.13 亿元,同比下降12.81%;实现归母净利润0.21亿元,同比下降55.68%。
经营分析
3Q 为刀具传统淡季,公司业绩承压:3Q 为刀具传统淡季,叠加部分地区制造业受到疫情、限电影响,行业景气度较低,公司营收同比出现下降。同时由于需求较差,预计公司产能利用率有所下降,导致毛利率出现波动,3Q22 实现毛利率46.3%,同比下降5.61pcts,环比下降1.89pcts。
研发费用、财务费用增加导致公司3Q 利润率下降:公司持续加大研发投入,3Q22 研发费用率8.85%,同比增长3.50pcts,环比增长1.88pcts;可转债利息支出增加导致财务费用增加,3Q22 财务费用率5.58%,同比增长5.73pcts,环比增长5.58pcts;同时收入下降导致管理费用率增加,3Q22管理费用率7.7%,同比增长0.95pcts,环比增长3.83pcts,,

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,在以上因素影响下,公司3Q22 实现净利率18.74%,同比下降18.14pcts,环比下降11.07pcts。
4Q22 需求有望复苏,“量价齐升”增长逻辑不改:目前通用机械需求月度数据呈环比改善趋势,9 月工业机器人产量已重回正增长,需求持续复苏,叠加海外刀具品牌下半年整体涨价影响,我们判断4Q22 刀具需求环比有望显著复苏,伴随公司新增高端数控刀片产能逐步落地,“量价齐升”增长逻辑不改。
盈利预测与投资建议
调整公司盈利预测,预计2022 至2024 年有望实现归母净利润1.76(-12.53%) /2.60 ( -5.54%) /3.34 (-5.82%)亿元, 对应当前PE28X、19X、15X,考虑刀具行业成长空间,同时公司产能不断扩充,产品线持续丰富,有望通过切入高端市场维持高盈利能力,维持“买入”评级。
风险提示
国产替代进展不及预期,数控刀片均价提升不及预期,产能扩张不及预期,限售股解禁风险,股东减持风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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